尽管欧洲成员国持有大量的黄金储备，但是分析师认为，动用官方黄金储备来处理国家债务是不可行的。 [世华财讯]尽管欧洲成员国持有大量的黄金储备，但是分析师认为，动用官方黄金储备来处理国家债务是不可行的。

据道琼斯通讯社12月14日报道：统计数据显示，事实一：欧洲政府是世界黄金持有量最多的实体之一；事实二：欧洲国家背负的巨额债务正威胁着欧洲的政局稳定和环球经济增长。

这两个事实导致很多投资者的困惑：为什么这些欧洲政府不通过抛售黄金来偿还债务呢？

事情远较想象中复杂：

第一点，欧洲区国家持有的黄金仍不足于清偿债务。

欧洲区国家，如意大利，法国和西班牙的融资需求和背负债务庞大，即使是将黄金储备兑现仍不能满足其资金缺口。

哈佛大学(Harvard University)的经济学教授Kenneth Rogoff表示，尽管欧洲政府将其黄金储备出售，也不会给该地区主权信用评级带来任何的改变。

专家表示，市场和政治现实状况也不允许欧洲通过出售黄金寻求庇护。一方面，如果欧洲政府真的是通过出售黄金或使用黄金进行抵押筹资，那么将会被市场解读为欧洲已经穷途末路了，这样将牵动投资者脆弱的神经，使其更加紧张谨慎，将进一步将欧洲区国家的借贷成本推高。

所以无论如何，欧洲区国家需要向市场证明，黄金不是欧洲解决一切问题的万灵药。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，欧洲政府，欧洲央行和多边金融组织，如国际货币基金组织黄金总持有量占世界黄金的比重约18%，其中意大利政府的黄金储备紧次于美国和德国，法国的官方黄金储备数量排行全球第四，葡萄牙排行全球第十二，即使是债务深重的希腊，该国的黄金储备也在世界排行首30位，远远领先于很多富裕的国家如澳大利亚和新兴国家的巴西。

黄金价格近年来不断走高，其名义价格接近历史新高，单单2011年黄金的年度升幅就达到17%。意大利目前的黄金储备价值总计1340亿美元，不过就算如此，如果意大利通过出售这些黄金来筹资，2000年底也仅增加210亿美元。

第二点，欧洲区国家的黄金储备占国内生产总值的比重远低于这些国家公共债务占国内生产总值的比重。

意大利的黄金储备仅占国内生产总值的6.7%，葡萄牙黄金储备占国内生产总值的比重略高，其比重逾9%。但是如果这些国家靠抛售黄金来清偿债务的话，仅仅是杯水车薪，以葡萄牙为例，该国的公共债务占国内生产总值的比重高达93%，显然出售黄金不能解决问题。

第三点：《中央银行黄金协议》(Central Bank Agreement on Gold)的签订禁止欧元区国家通过抛售央行黄金储备为政府债务融资。

一个阻碍欧洲出售黄金的因素是《中央银行黄金协议》(Central Bank Agreement on Gold)的签订。欧洲很多国家均签订了该协议，按照该协议的决定，条约签订国受到不能出售黄金的条约约束。

按照条约的要求，欧盟成员国承诺，在仍使用欧元的情况下，禁止动用各国的黄金储备。黄金协会政府事务主管Natalie Dempster表示，《中央银行黄金协议》(Central Bank Agreement on Gold)的签订禁止欧元区国家通过抛售央行黄金储备为政府债务融资。她表示，欧洲区国家通过出售黄金来融资“不是一个好方法”，欧洲黄金储备的主要作用应是为欧元提供坚实的支撑。

第四点：除了出售黄金，欧洲区国家考虑将黄金进行抵押降低借贷成本的方案也不现实。

欧洲区政府将黄金储备作为抵押以降低借贷成本的方案不可行，这将进一步削弱市场对欧洲的信心。不过Dempster认为，在理论上欧洲还是可以将成员国或欧洲央行的部分黄金储备进行转移，用于为部分债券的发行提供抵押。

Dempster表示，相似的方案最近在欧盟委员会(European Commission)的报告中也有被提出，世界黄金协会认为，如果这个方案真要实施，那么欧洲央行首先必须确保这将是符合成员国的经济政策，并确保不会对相关地区的物价稳定造成干扰。

尽管一些欧元区国家排除了以上障碍，这些国家的官员还将要面临国内民众的反对。因目前很多人认为黄金价格将越升越有。2010年之前，很多欧洲区国家一度纷纷抛售黄金，理由是认为黄金是过时的资产。哈佛的Rogoff表示，目前看来，事实并不和这些国家的想法一样，相反，黄金仍深受市场青睐。