房地产信托高温不退及集中兑付风险逼近，迫使银监会接连出招“拆弹”。

　　银监会日前起草《金融资产管理公司收购信托公司不良资产业务指引》(以下简称《指引》)并向信托公司和资产管理公司(AMC)征求意见。一位大型信托公司负责人表示，该《指引》一定程度是针对近期房地产信托集中兑付的风险，意图打破“刚性兑付”潜规则，以防止信托风险转移至资产管理公司。所谓“刚性兑付”，是指信托产品到期无法兑付时，潜规则由信托公司向投资者分配投资本金和预期收益。

　　尽管有消息称银监会日前再度提示房地产信托风险，但信托业内人士称，目前房地产信托发行依然汹涌。

　　“可能是出于对信托风险转移至资产管理公司的忧虑，监管部门在半年内就起草了《指引》。”一位来自资产管理公司的内部人士对记者表示，今年3月，银监会曾召集资产管理公司高层开会，特别提及收购不良信托计划的规范问题。

　　据知情人透露，银监会在《指引》起草说明中称，刚性兑付潜规则使得资产公司在收购信托公司不良资产时难以按风险程度定价，难以打折收购，这可能导致两种消极后果：一是使得资产公司收购不良资产演变为收购正常资产，变相为信托资金使用者提供融资便利，资产公司起影子银行的作用，偏离资产公司主业，又可能影响国家经济金融调控政策的效果。二是造成资产公司没有对相关资产、债务人实施有效重组空间，或者空间很窄，难以真正发挥专业优势支持实体经济发展，资产公司的风险、收益不可比，难以可持续发展。

　　“资管公司热衷于收购不良的房地产信托，今年以来这部分量也不少。”上海一家大型信托公司资产管理部总经理对记者表示。资产管理公司收购这类资产的模式是，选择抵押标比较优质的土地项目，一旦开发商无法兑付，立刻就可以接过来，按照以前商业银行处置不良资产的方式。”该人士表示，监管部门担心的是，如果收购价格不合理或收购后管理处置不当，可能最终导致国家财政承担应由信托投资人和信托资金使用者承担的风险和损失。