中国最大的一些太阳能制造企业正在收购海外资产，但它们自身沉重的债务负担可能让它们在国内成为收购对象。

　　全球太阳能制造行业充斥着过剩产能，整合的时机已经成熟。这其中也包括中国，那里规模最大的一些公司在扩张过程中积累了大量债务。

　　美国投资银行Maxim Group的数据显示，中国10家最大的上市太阳能公司截至去年一季度末的债务总计为175亿美元，并累积了40亿美元的自由现金流亏损。这些公司包括尚德太阳能电力有限公司(Suntech Power Holdings Co.)、英利绿色能源控股有限公司(Yingli Green Energy Holding Co.)和江西赛维LDK太阳能高科技有限公司(LDK Solar Co.)。

　　国内并购的动力已经有了；中国国务院去年12月说，其将通过鼓励并购来改革国内产业，并利用市场压力机制消除过剩产能，但没有说明具体情况。

　　但清洁能源研究公司GTM Research的分析师梅赫塔(Shyam Mehta)说，海外资产在战略上可能仍然是无法抗拒的诱惑。美国去年对中国制造的太阳能板课以高额关税，而欧盟也针对中国公司发起反倾销和反补贴调查。中国公司主导了全球太阳能电池的生产，这种电池是太阳能板的主要元件。

　　梅赫塔说：如果收购欧洲公司，中国公司就获得了免税进入欧洲市场的途径。虽然从资产负债表的角度看，大型中国公司的状况很糟糕，但我觉得（国有的）中国国家开发银行之类的贷款机构会为它们提供更多的借款供其进行战略收购。

　　中国国家开发银行是众多为中国太阳能行业的发展提供资金帮助的贷款机构之一，向太阳能公司发放了数十亿美元的贷款以扩张产能。不久前，中国领先的太阳能产品制造商晶科能源控股有限公司(JinkoSolar Holding Co.)在去年12月说，其瑞士子公司已经与国开行签署战略合作协议，其中包括10亿美元的信贷额度，用于其在海外扩张，包括并购行动。

　　国开行没有回复寻求置评的邮件。

　　一家中国公司已经在收购陷入困境的欧美太阳能制造商。主要作为水电站运营商的汉能控股集团有限公司(Hanergy Group)去年收购了无力偿债的德国太阳能电池制造商Q-Cells SE旗下薄膜电池业务Solibro，收购价仅略超过5亿美元。今年早些时候，汉能收购了美国太阳能电池制造商MiaSole。汉能管理人员没有披露MiaSole收购交易的规模，但表示其远低于MiaSole在2008年时12亿美元的最高估值。

　　无论海外资产有多大的吸引力，随着中国政府推动国内行业整合，中国主要太阳能企业预计不会全部存活下来。举例来说，GTM Research的梅赫塔在去年的一份报告中说，由于英利和尚德疲弱的资产负债表，整合行动意味着它们不仅仅是受困西方太阳能公司的潜在买家，同时也可能是其他中国公司收购的目标。

　　尚德拒绝置评，英利和江西赛维LDK没有回复记者发出的电子邮件。江西赛维LDK此前曾经披露有关流动性的问题。

　　梅赫塔在报告中说，它们大多数都亟需资本重组，并非所有这类公司都能享受国有贷款机构持续不断的慷慨帮助。