绿债在中国前景看好 相关标准需迎头赶上

　　经济的发展也带来了理念的进步，在许多人尚不清楚绿色债券为何物时，已经有许多企业和机构敏锐察觉到了其中的机遇，并积极涉足绿债领域。

　　绿债走进资本视野

　　何为绿色债券？简单来说，绿债是指募集资金最终投向绿色项目的债权债务凭证，是为绿色项目融资的一个重要渠道。绿债在特质上和其他所有债券一样，除了一点，其收益将用于绿色项目融资。

　　近年来，绿债发展飞速，在2016年全球绿债发行规模就达到了810亿美元。在中国，绿债仅2016年就实现了从零到2000多亿人民币的增长，占全球发行规模的39%。参与发行绿债的主体涉及金融业、采矿业、电力能源类、水务类、制造业、交通基础业、商业服务及物品类、综合类8个行业。其中共有17家中央或地方国有企业参与绿色债券的发行，民营虽有参与，但发行的绿债只数、规模都相对较小。

　　统计数据显示，截至2017年2月底，上交所共受理约30家发行人的绿色公司债券/绿色资产支持证券(ABS)上市或挂牌申请，拟募集金额超过人民币600亿元。目前已有14只绿色公司债券及3只绿色ABS成功发行，总募集金额为223亿元。

　　举例来说，2015年7月，新疆国风发行了第一支美元绿色债券；2015年10月，农业银行(3.270, -0.01, -0.30%)的2年期6亿人民币的绿色债券被超额认购了多达7倍；近日，龙湖地产也成功发行了40.4亿元绿色债券，发行机构为中央国债登记结算有限公司。据悉，龙湖地产募集的40.4亿将用于“龙湖礼嘉新项目”和“上海虹桥商务核心区地块项目”，上述项目则与“绿色城镇化项目”有关。在外币发行中，比较引人注目的则是吉利汽车发行的4亿美元绿色债券，用于支持伦敦电动出租车的发展。

　　对此有分析指出，中国仅用了一年时间成为全球最大的绿色债券市场，而其他国家可能需要花费五年才能达到这一目标。

　　发行绿债的动力

　　仅短短几年，绿债的发展就可谓“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。”一个重要的问题是，绿色债券如何增加对投资者的吸引力？

　　在政策上，对绿债已有所鼓励。此前，中国证监会发布了《关于支持绿色债券发展的指导意见》，鼓励各机构发行的产品投资绿色公司债券，鼓励投资机构开发绿色金融产品，证监会将对绿色公司债即报即审。业内人士称之为“绿色新政”。在今年全国两会的《政府工作报告》中也提出要“大力发展绿色金融”。

　　美银美林全球董事总经理，主管绿色债券的苏珊娜·布塔对记者指出，对于投资人而言，他不需要为了买绿色债券就牺牲自己最后可能得到的投资回报。并且投资人能得到一个附加的好处，就是他在买绿债的时候，就已经深知这个债券所得来的融资会用在促进绿色事业的发展上。像美国、欧洲、日本、澳大利亚的一些国际投资人，他们非常关注这笔钱是不是投向了能够促进环境友好型项目的发展。

　　“绿债就是一个简单的债券，其信用评级和价格与其他正常的债券无异。在吸引投资者方面，绿债有自身很强的优势。正是因为绿债的便捷性特点，使得其能够成为今后市场上一个非常好的融资工具。”苏珊娜·布塔说道。

　　中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，首先绿色领域是未来的投资趋势，而绿债必须投向绿色领域，这对投资人来说是利好。其次，绿债对于信息披露、账户管理方面的要求都比较严格，可以保障投资的安全性。最重要的是，此后对于绿债可能会有相关的激励措施，央行也可能会出台相关的货币政策。比如，商业银行持有绿债在变现方面的激励措施，上海交易所可以建立绿债快速通道等，这些对投资人来说都是吸引力。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《中国产经新闻》记者指出，绿债可以引入类似国债、政府债的利息减免优惠政策，达到基本的信用门槛后，在注册、审批方面都可以为绿债开绿灯。

　　对此，天风证券也给出了三点建议：降低交易所质押式回购门槛，提高折算率，增强绿色债券回购融资便利度；在中期借贷便利（MLF）等货币政策操作中，将绿色债券纳入合格质押品范围；随着市场存量增加，建议建立和完善绿色债券的专用收益率曲线，为市场定价提供差异化依据。

　　绿债标准亟待建立

　　目前，投资者对于绿债并没有一个明确的定义，这也引起了许多投资者对于绿债的疑问。

　　国际市场上接受度较高的绿色债券标准主要包括国际资本市场协会与国际金融机构合作推出的绿色债券原则，以及由气候债券倡议组织开发的气候债券标准。

　　此外，机构对于绿债也有所定义。彭博在分类绿色证券时认为，大部分所谓的绿色债券都在资金用途上确定会用于环境保护或能效提高。穆迪的定义是：资金用途只是其中的一个方面；其他方面还包括了环保项目的组织、申报和管理。

　　国内比较重要的一个文件，则是中国金融学会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录(2015年版)》（以下简称《目录》），这是我国第一份关于绿色债券界定与分类的文件。《目录》纳入了6大类和31小类环境效益显著项目、解释说明以及界定条件。这六大类涵盖了节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源等几项。

　　除此之外，2014年中国人民银行研究局牵头的绿色金融工作小组发表的《构建中国绿色金融体系》的报告；中国人民银行日前发布的关于发行绿色金融债券有关事宜的公告等文件，对于绿色债券标准体系、操作规范的构建，也发挥了重要促进作用。

　　“目前对于绿债的定义还需在程序上有所统一。目前国际上的标准还未统一，在国际标准确立后，国内也会跟进、参照国外的标准。”王遥说道。

　　有债券业人士指出，未来需要进一步构建绿色债券的跟踪评价体系，培育第三方评估机构和提升绿色投资者的评估能力，推动有关部门在贴息、增信、免税等方面对绿色债券给予支持。在绿色债券融资模式方面，还应积极鼓励创新实践。

　　尽管存在争议，绿债的发展仍势不可挡。有分析指出，这体现了在全球范围内对环保事业的重视及其紧迫性。在新的形势下，各个国家需要新的手段来推动环保工作，尤其是气候变化所带来的挑战，绿色债券无疑是一种尝试。

　　“绿债在中国的发展前景值得看好。当然，绿债的发展仍有赖于债券市场的发展，在这个基础上，绿债会比整体债券市场的发展速度更快一些。”王遥指出。

　　中央财经大学气候与能源金融研究中心特聘高级政策分析师徐楠预计，中国在启动了自己的境内绿色债券市场之后，将更加积极地推动绿色金融领域的国际合作和绿色债券市场的全球化进程。