经过数月跌宕起伏，源于希腊的主权债务违约风险正在变化。为防止债务危机进一步演变成影响整个地区的金融危机乃至经济危机，欧盟近来动作频频，政策力度明显。不过，欧洲债务风险是否就此消弭仍存在很大疑问。

　　危机演变或现“三部曲”

　　欧洲股市最近几周大起大落，引发全球股市震荡，欧元汇率更是一路狂泄，对美元比价一度创下四年来的新低并始终在低位徘徊。

　　投资者关注的已不只是希腊，而是担心希腊的债务危机演变成欧洲的金融危机，再到影响欧洲实体经济，带来新一轮的经济危机。

　　首先，债务危机在欧元区内仍呈扩散之势，投资者对于希腊等国能否顺利削减财政赤字和公共债务心存疑虑。

　　如今，希腊俨然成为欧洲版的“雷曼兄弟”，一旦其出现债务违约，投资者对西班牙等其他欧元区国家的偿债能力也将产生严重怀疑，由此可能导致整个欧元区出现危机。日前，惠誉国际公司又下调了西班牙主权信用评级。在不少分析人士看来，欧盟救助机制只能暂缓希腊等国债务危机的爆发，其债务重组难以避免。

　　其次，由债务危机触发金融危机的苗头已经显现。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙日前警告说，如果欧洲主权债务危机不能尽快得到解决，整个欧洲的银行系统将被波及，因为大部分银行机构都持有希腊等国的国债。

　　目前，欧洲银行同业拆借利率不断攀升，呈现出信贷紧缩的征兆。尽管欧盟委员会的报告显示，欧洲银行业在金融危机中出现的融资难局面日渐缓解，但信贷紧缩可能因债务危机而卷土重来。

　　西班牙政府日前宣布接管一家陷入困境的小型储蓄银行，引发市场恐慌。这是该国政府在金融危机之后首次出手救助银行业，导致投资者对欧洲金融系统的担忧加重。另据美国《华尔街日报》报道，西班牙银行业巨头西班牙对外银行可能无力偿还10亿美元债务。欧洲媒体则报道，受债务危机影响，外国银行正收紧对西班牙等欧元区国家金融机构的贷款。这对欧元区的金融业来说无疑是雪上加霜。

　　最后，各界还担忧债务危机可能影响到实体经济，导致欧洲经济“二次探底”，再度陷入衰退，并拖累全球经济复苏。国际货币基金组织总裁卡恩近日指出，欧洲债务危机是全球经济复苏面临的最大挑战。

　　欧盟“三管齐下”效果难料

　　为防止债务危机升级，欧盟月初相继出台1100亿欧元希腊救助方案和7500亿欧元欧洲稳定机制，力求希腊不会出现主权债务违约并试图阻止危机向欧元区扩散。但救助方案被指“治标不治本”。

　　最近两周，欧盟及其成员国又“三管齐下”，试图通过加大赤字削减力度、加强金融监管和推动结构性经济改革重塑市场信心。

　　继希腊、爱尔兰、葡萄牙、德国和英国等国相继公布财政紧缩方案后，意大利政府日前也加入这一“节衣缩食”的行列。西班牙议会则在27日通过了政府一周前出台的财政紧缩方案。

　　在加强金融监管方面，德国政府已经单方面宣布暂时禁止部分“裸卖空”交易，以打击投机行为。目前，德国正计划扩大这一禁令的范围。同时，欧盟财政部长还就严管对冲基金达成一致。以防止这些资金借债务危机由头大举炒作，做空欧元。欧盟委员会还正式出台建议，通过征收银行税设立成员国破产基金，让金融业今后自掏腰包，为可能出现的破产危机“埋单”。这样可以避免政府出手相救，把成本转嫁给纳税人。

　　不过，对于这些政策是否是“良药”争议颇多，其效果如何也有待观察。例如，德国“裸卖空”禁令尚未获得欧盟其他成员国的普遍支持。而紧缩财政可谓“双刃剑”，力度把握至关重要。在欧洲国家纷纷出台财政紧缩方案后，外界又担心削减开支过度可能危及经济复苏，结果反而会加剧债务危机。

　　在日前举行的布鲁塞尔经济论坛上，欧洲理事会常任主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐和欧盟委员会负责经济和货币事务的委员雷恩异口同声地呼吁欧盟成员国将巩固财政和推行结构性经济改革结合在一起，以提高经济竞争力。国际货币基金组织总裁卡恩也呼吁欧元区国家将部分救助机制下的资金用于刺激经济增长。

　　尽管经济合作与发展组织首席经济学家帕多安日前表示，目前形势并不会导致全球经济出现二次衰退，但在他看来，欧洲的“痛苦”恐怕要持续相当长一段时间。