亚洲多国这段时间一直在收紧货币政策，对抗通胀，但欧洲债务危机和美国经济增长放缓导致亚洲出口需求受到抑制，这可能促使亚洲各国央行重新审视局势，减缓加息步伐。

    综合媒体6月22日报道，欧洲债务危机和美国经济增长放缓正在抑制亚洲出口需求，即便目睹通胀削弱国内开支，出口需求放缓也给亚洲各国央行减慢加息步伐提供了借口。

    6月最新数据显示，印度和泰国出口增幅均已放缓。而瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)表示，由于美国经济增长步伐疲弱，中国出口有可能在今夏停滞。

    为支持各自经济、降低本币升值速度、保护地区出口，亚洲各国决策者可能被迫推迟进一步加息的动作。这有可能刺激通胀上扬，中国5月CPI加速上涨至34个月新高，越南5月通胀率接近20%，而印度的高通胀已经在国内引发诸多不满。

    汇丰银行(HSBC)驻香港经济学家弗里德里克·纽曼(Frederic Neumann)表示，如果西方国家经济数据继续恶化，亚洲央行可能会放弃紧缩政策，“我们认为，这最终只会刺激通胀进一步上涨。”

    澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)在21日公布的会议纪要中表示，将衡量欧洲债务危机以及国内经济增长和通胀上扬预期，以决定是否加息。自2009年10月至2010年11月七次加息之后，澳大利亚央行在最近六次会议上一直按兵不动。

    经济下行风险

    澳大利亚央行会议纪要表示，这几个月的数据并没有增加央行调整货币政策的紧迫性，国际经济下行风险略微更加明显。

    希腊债务违约风险以及美国经济增长放缓已经提升了国债需求，这表明，投资者正在降低对于高收益率的预期。由于市场日益担心欧洲债务危机导致澳大利亚这十年来最为迅猛的经济增长步伐偏离正轨，澳大利亚两年期国债价格连续上涨，而且有望创下雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)倒台以来最长升势，国债收益率则在21日下跌28个基点，至3月31日以来最低的4.63%。印度一年期国债价格21日也强劲上扬，收益率则从13日的8.27%降至8.06%。

    瑞士信贷驻新加坡固定收益策略师阿格拉瓦尔(Ashish Agrawal)表示，如果亚洲各国央行继续按兵不动，但继续承诺收紧政策，就意味着短期国债会出现更加好的需求。

    亚洲立场

    自2010年10月份开启加息步伐以来，中国最近已经连续10周没有动作。韩国央行理事会成员本月16日表示，如果全球经济面临的不确定性加深，该国就可能需要放缓货币紧缩步伐。

印度央行上周暗示可能减缓加息步伐，称政策行动需要在通胀的逆向运动和全球经济近期动向之间寻求平衡。在亚洲主要经济体当中，印度紧缩步伐可谓最激进。在6月份的货币政策会议上，印度央行将基准利率从7.25%上调至7.50%。

    这份谨慎反映出亚洲国家严重依赖美国和欧洲需求，即便二十国集团(G20)正在致力于重新平衡全球经济，让全球经济增长更少地依赖这种关系，更多地依靠国内需求。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，2009年，亚洲出口约占全球出口总量的35%，10年前这个数据为25%。

    出口增长

    2010年，出口约占日本经济总量的15%。韩国这个数字大约为50%，泰国约为60%，中国台湾达到三分之二。在澳大利亚，这个数字在五分之一左右。

    瑞士信贷亚洲首席经济学家陶冬本周表示，随着美国经济保持疲弱，中国出口可能在今夏停滞。5月份，泰国出口同比增长17.6%，增幅较4月下降7个百分点。当月印度出口同比增长34.4%，增幅较4月下降9.5个百分点。

    汇丰的纽曼表示，亚洲面临的重大风险在于，该地区国家可能终止紧缩步伐，让通胀压力继续蔓延，资产泡沫继续膨胀。

    中国5月零售销售同比增幅放缓至16.9%，但食品价格同比却上涨12%，这侵蚀了中国家庭的购买力。存款也受到伤害，因为中国一年期存款利率为3.25%，远低于5月份通胀年率5.5%。

    中国和菲律宾本月都选择提高存款准备金率，而非上调利率，暗示这两个国家加息空间已经收窄。

    IMF上周在两个月时间里第二次下调美国2011年经济增长预期。该机构警告称，美国经济复苏进一步遭挫和欧洲债务危机可能带来的风险，日益威胁到全球经济增长。截止目前，欧洲政府还没有就希腊新援助计划达成协议。