| 作者：胡明军 文章来源：世华财讯 点击数：566 更新时间：2012/5/23 |
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随着希腊退出欧元区的风险加剧，欧债危机有进一步深化的风险。而在做空欧元方面，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据称，截至18日的一周内，沽空欧元的期权合约数量创历史新高。
或许我们可以想象到现在的欧洲地区情况和2010年第二季度希腊刚刚发生债务危机的时候做对比。三年半之前金融危机爆发，局势迅速恶化并超出控制，其蔓延之迅速令投资者和各国官员瞠目结舌，这主要是因为全球金融市场已经高度捆绑，而且恐慌情绪蔓延速度惊人。
这次经验已经让人们变得谨慎，政府也提出了更明确的干预底线，金融市场也已经在去杠杆。也就是说，我们已经过度习惯于依赖央行和政府支持，经济增长已经再次放缓，而未来潜在的全球性病症的根源在于欧元区的结构性问题，结构性问题在欧元区由来已久，却一直没有得到解决。
两年以来，欧元区官员最惯用的伎俩就是用钞票换时间。不论是否有意为之 (多数情况都非主动为之) ，欧元区的政策转变以及救助措施换来了市场短期的平静，而根本性的问题却没有得到解决。此外，美国宽松政策对本国资本市场影响正在逐渐减小，市场也显示欧盟的努力对推延危机的作用越来越小。
市场上最主要的担忧就是希腊是否会退出欧元区。这对欧元区将构成巨大威胁，因为退出欧元区一旦开启先例，对市场的负面冲击将超出想象，而这一切都将成为可能。不过退出时间表或许并不像媒体预期那么早。关于希腊本周将宣布退出欧元区的猜想是没有根据的，因为过渡政府很难做出此种重大决定。另一方面，希腊经济深陷泥沼，短期内复苏几乎不可能。目前看来，无政府时期希腊并不会有任何进展，我们只能等待下次选举结果，也就是6月17的重新选举，再看接下来会发生什么。
在此之外，更大的担忧则来自欧元区更广范围内的财务状况。西班牙首当其冲，资金已经开始从该国银行系统外流，资本市场关闭加之债务困境将希腊银行业推到了崩盘的边缘，而当前类似的情况又在西班牙上演了。储蓄银行摇摇欲坠以及大规模挤兑的报道加剧了市场恐慌，Bankia银行就是在这样的背景下被强制国有化的。如果这种势头没能得到有效遏制後果将会很严重，危机将向其他受救援国家蔓延如爱尔兰和葡萄牙，甚至威胁核心国家如意大利。
接下来一周我们对基本面的分析仍将主要取决于财经头条。周二将发布欧元区消费者信心数据，西班牙和欧洲金融稳定基金的债券也将于该日进行拍卖。德国一季度GDP数据终值将于周四发布，不过真正能指示经济增长状况的是5月PMI数据。同时，我们需要对官员们的发言保持高度关注。
沽空数量创纪录
据CFTC的数据，欧元对美元汇率的净空头合约在上周五(18日)达到17.3869万份，远高于4月份的均值7.948万份，同时超过此前纪录高点17.1347万份。三个月期欧元看跌期权费率则走高至3.34%，是自去年12月份以来的最高点，较3月21日的1.41%高出1.93%。
对此，德意志银行驻纽约分析师艾伦·鲁斯金分析称：“金融市场担心的是，如果希腊退出欧元区，那么其不会是最后一个。”鲁斯金预测，欧元对美元汇率会在下个月下跌至1.25美元。
花旗集团驻纽约分析师格雷格·安德森称：“一旦(欧元区)有了退出的历史，那么这种事件还会再现，这将使得欧元长期性疲软。”花旗预计，欧元对美元汇率年底目标价位在1.25美元。 |
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| 文章录入：user5 责任编辑：hguang8379 |
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