澳洲曾有过资源繁荣转为衰落的痛苦经历，但这一次情况可能有所不同。
　　从19世纪50年代的淘金热，到第一次世界大战和朝鲜战争期间的羊毛业繁荣，几乎所有的好光景最后都以经济衰退告终。但其中原因却并不是外部需求崩塌或价格暴跌。
　　而是由于澳洲贸易条件急升，给该国带来了大把现金。人们纵情消费，炙热的需求引发通货膨胀，而这只能通过严厉的紧缩政策来加以遏制。
　　比如，在20世纪70年代末的上次繁荣时期，澳洲年通胀率突破12%，利率高达17%。正是通胀螺旋毁灭了当时的执政党。
　　这一次情况明显不同，能够看到避免经济下滑的希望，最重要的因素是没有发生恶性通胀。
　　在进入本轮经济繁荣七年来，澳洲经济规模扩大60%，但通胀率低于2%，处于澳洲央行(RBA)目标区间之下。澳洲已有21年没发生过经济衰退，且是唯一在全球金融危机期间避免衰退的发达国家。今年澳洲将超越西班牙成为世界第12大经济体，尽管其人口数量在世界排名仅第52位。
　　澳洲央行非但无需收紧信贷，相反拥有降息空间，此前在5月和6月把指标利率降至3.5%，下个月还可能再度降息。
　　这种好运部分源于澳洲拥有自由浮动的汇率，因澳元走强压低进口商品的价格，并压制了矿业之外的经济领域。
　　更为灵活的劳动力市场拦住了薪资上涨的脚步，而且全球金融危机促使消费者节省开支与增加储蓄。
　　正因如此，尽管大量媒体蜂拥宣布荣景寿终正寝，政策制定者们却并未急于应对。
　　“之前的贸易条件荣景时期，我们有点被冲昏了头脑，”澳洲央行(RBA)总裁史蒂文斯上月对议员们表示，“荣景已然完结，一切都在后退。”
　　“此波荣景期颇为有意思的一点是，整体经济繁荣期间，并没有出现通胀大幅蹿升。我认为这次荣景不会以经济滑坡的方式结束。”
　　为期较长的荣景
　　之所以有上述的脱节情形，部分是因为人们将矿业荣景在一定程度上误读为二元体，不是繁荣，就是衰退。事实上，矿业繁荣要经历多个阶段，横跨多年。
　　首先，2005年起贸易条件开始蹿升。这助燃了资源投资的大幅上升，而且这种势头还会持续几年时间。最终，所有这些投资导致产出扩张，而这一阶段常常被忽略。
　　这些过程的第一阶段实际上已在大概一年前的2011年第三季触顶，当时贸易条件触及逾150年来首见的高位。贸易条件继10年来增长一倍后已累计下滑10%，但从历史水平来看，仍处于非常高的水准。
　　投资的第二阶段可以追溯至2007年，而且仍还要持续几年，即便有传闻称矿商正在缩减规模。
　　已经计划投入建设和开工的项目总计仍然达到2，700亿澳元的规模，支出高峰估计要在2013年甚至是2014年才来到。幸运的是，对于液化天然气(LNG)项目的1，800亿澳元投资无需过于担心，因为这个领域不像铁矿石那样特别依赖于中国需求，主要的大买家是日本和韩国。
　　更重要的是，大部分待生产的LNG已然通过长期合约被提前预售，一些合约的年限甚至远到2039年。LNG的价格与国际原油价格相挂钩。
　　道明证券的亚太分析师Alvin Pontoh认为，“鉴于LNG项目占了澳洲自然资源投资支出的绝大比例，这也就意味着近期急跌的铁矿石和煤炭价格不会给LNG项目的存活前景带来威胁。”
　　这一点至关重要。正如政府官方预测机构--澳洲资源能源经济部(BREE，Bureau of Resources and Energy Economics)所预估的，到2020年时LNG出口量将增长四倍，令这个领域变得如同当前的铁矿石一样，给澳洲带来丰厚的收益。
　　“随着LNG出口收益的增加，经济的基本结构将发生相应的改变，石油价格将间接的通过天然气，对澳洲经济发挥更重要的影响。”Pontoh说道。
　　耐心带来回报
　　虽然一些矿产商正在削减他们锐意进取的大规模投资计划，但这并不一定就是一件坏事。因为，对某个单一矿产商有利的事情，对整个澳洲来讲却可能不是最佳的选择。
　　矿产商的目标是尽可能的获取最高价格，以打倒竞争对手并尽快的扩张产能。但当所有矿产商都这样做的时候，就引发薪资和建设成本的急剧攀升。
　　那将进而推高澳洲国内通胀率，并降低未来的利润率，因此最后造成国家税收的减少。通常情况下，资金会投入到那些能提供最好的利润率，同时能永久获得高商品价格来支撑的矿产项目。
　　一拥而上的投入生产将带来供过于求的风险，并令价格承压。
　　而且，虽然矿产商购得了开采和出售的权利，但澳洲民众才应当是矿产资源的真正拥有者。
　　从民众的角度看，如果产能扩张能够以更有序的方式推进，那将更好，因为可以实现长期的最大回报。
　　这一点显而易见。但问题是矿产资源仅具有一次开采性。
　　澳洲央行总裁史蒂文斯表达他对此议题的保留看法。
　　“我认为有极其大量的潜在资源其实还不应当被开发。”史蒂文斯说道，“对于资源企业来说，他们现在所做的已经给他们带来成本压力，不是每件人们所主张的事情都要去做的。”
　　生存在名义世界里
　　那不是说每件事都要付诸于计划。
　　作为澳洲最大的出口创汇商品，铁矿石的现货价格。IO62-CNI=SI自7月初以来挫跌了逾三分之一，降至每吨86.70美元的三年低点。
　　价格下跌的速度和幅度都令澳洲铁矿石生产商大为震惊，因为他们本来以为铁矿石的价格底部介于110-120美元，因为若是低于这个价位，很多中国铁矿石厂商将就变得完全无利可图。
　　自从铁矿石出口给澳洲每年带来超过600亿澳元的收入后，如果铁矿石的这种跌势持续，那么就意味着澳洲每年的贸易额将遭受至少200亿澳元的损失。
　　所有这一切对于国家收入都构成沉重的打击，并且已经对澳洲国内生产总值(GDP)造成影响。
　　在贸易条件处在最佳状态时，澳洲名义GDP基本都能录得超过8%的年增率，这种增速通常只有新兴经济体才能享有。
　　但到了今年第二季，澳洲名义GDP的增速已经降到3.2%，比实质GDP增速3.7%还低，实在是极其不寻常的。
　　鉴于贸易条件在本季度料进一步急剧下滑，因此名义GDP可能也随之萎缩。
　　在2009年全球金融危机最严重的时候，澳洲贸易条件曾连续四个季度下降，同期的名义GDP连续两个季度萎缩，构成名义衰退。
　　这的确有影响，因为名义GDP其实衡量的是经济体系里流动的现金数量，反映出获利、股息、薪资和税收所承受的压力。
　　“贸易条件的下滑意味着经济所享有的一些保护受到侵害。”澳洲联邦银行(CBA)首席分析师Michael Blythe说道，“但当前的这波荣景的持续时间和深度都超过以往，”他接着补充道，“所以尽管'这次是不同的'向来是很危险的说法，但或许这次倒的确是真的不一样。”