事件描述

　　2016年3月7日，美国商务部工业与安全局决定将中兴通讯及其三家子公司列入实体名单。根据该决议，美国出口管制条例下的产品供应商须申请出口许可才可以向本公司及前述另外三家公司供应该等产品，并实行否决性假设的许可审查政策。　

　　事件描述

　　2016年3月7日，美国商务部工业与安全局决定将中兴通讯及其三家子公司列入实体名单。根据该决议，美国出口管制条例下的产品供应商须申请出口许可才可以向本公司及前述另外三家公司供应该等产品，并实行否决性假设的许可审查政策。

　　事件评论

　　触及伊朗出口管制成导火索：此次事件导火索最早为中兴通讯于2012年与伊朗电信签署的一份数百万美元的电脑软件和硬件设备合同，此举涉嫌违反美国对伊朗的出口管制政策。可以看到，针对此事件中国外交部和商务部均表示鲜明立场，对中兴予以支持的同时，反对美国利用其国内法制裁中国企业；而中兴也正就此问题与美国监管部门进行沟通交涉。我们认为，此次并非中国科技企业首次受美国政府调查，中兴、华为等企业长期因为监管层干预而难以在美国市场实现突破；考虑到此事关系到中美贸易关系和两国关系，美国政府后续态度或将有所缓和、影响程度递减。

　　供应链受影响，短期内产业格局或将微调：由于中兴通讯主系统设备芯片、终端芯片依赖进口，出口管制限制将在短期内影响公司相关产品的生产和销售，并由此或将引发产业格局微调，具体而言：1、在国内光通信系统设备市场，长期保持华为、中兴通讯、烽火通信三足鼎立局面，而当前正值运营商产品采购时段，短期内市场格局将有所调整；2、美国政府禁止本国芯片厂商和软件企业向中兴通讯供货，则将迫使中兴通讯加大对于国产可替代芯片及软件的采购力度；包括光迅科技在内，具有自主芯片研发和软件设计能力的公司，无疑将成为中兴通讯更为密切的合作伙伴。

　　自主可控重要性愈加凸显，国产芯片公司迎来发展机遇：此次事件再次凸显出对于核心技术而言自主可控的重要性，国产化替代发展无疑给国产设备商带来良好的发展机遇。可以看到，以同方国芯为代表的国产芯片厂商采取大手笔资本运作方式，持续强化其芯片研发生产能力，旨在打造集成电路产业航母以弥补国产集成电路产业短板，其后续发展前景值得期待。

　　投资建议：在国产替代的发展大趋势下，对于具备自主芯片研发能力和自主知识产权的通信设备商而言，其领先优势将进一步显现和扩大。鉴于此，我们重申对烽火通信、光迅科技“买入”评级，并建议关注同方国芯、国民技术。

　　风险提示：

　　1、出口管制限制范围和影响扩大；

　　2、对于产业链上下游影响超出预期；

　　以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。