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世界进入“大债时代”——债字当头 破立之间
作者:佚名    文章来源:世华财讯    点击数:252    更新时间:2011/12/14
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    回顾2011年,在危机中缓慢复苏的世界经济又遭遇主权债务危局的明显逆风。展望2012年,在全球增长形势看淡的趋势下,新兴市场仍有望成为“增长绿洲”,世界经济深层次的结构性调整仍将继续。英国作家约翰·兰切斯特在其最新著作中发出惊呼:世界进入了“大债时代”。

对金融和信用的迷信,借旧还新、债务永续的观念一度盛行,遗憾的是,经济存在周期,债务“永动机”难寻。在刚刚迈入21世纪第二个十年之际,人们发现金融危机掀起的风险并未消弭,而是从私人部门的损失转移到国家层面的负担。欧洲重救急灭火,美国重刺激增长,新兴市场重避险护盘的局面已经展现。

债字当头

2011年,希腊进入第7轮紧缩。希腊是欧债危机的缩影,欧债危机是当今世界经济的“关键词”。从冰岛、爱尔兰银行系统显露风险苗头,到希腊倒债风险爆发,接着葡萄牙、西班牙国债市场受到波及,11月意大利和法国主权信用又遭质疑。欧债危机可谓步步惊心,层层升级。就在11月初,标普又将欧洲11国债信评级全部列入“信用观察负面”名单。

在被市场倒逼的过程中,不少欧元国家在资金流动性、债务偿付力和经济基本面上都出现不同程度的困局。欧债问题“拆东墙补西墙”,却又顾此失彼的恶性循环,成为几乎所有分析机构眼中2012年最主要的全球性风险。

隔洋相望,金融危机的发源地美国同样“债压如山”。数据显示,美国公债余额达到15万亿美元,与其全年国内生产总值(GDP)规模相当。在截至2011年9月底的财年,美国联邦政府财赤逼近1.3万亿美元,创下连续三年破万亿美元的纪录。官方预测,未来10年内,美国财政赤字仍将净增约3.5万亿美元。

今年标普对美国主权信用评级的历史性下调虽存争议,但其认为美国债务形势堪忧,国会和政府缺乏能力和魄力解决债务问题的理由并非妄言。人们看到了两党债务谈判僵持不下,“超级委员会”最终失效,更担心明年因大选等政治因素,减赤问题陷入泥潭。彼得森国际经济研究所所长伯格斯滕直言,美国的政治机制不能有效应对债务难题,长期而言财政状况不可持续。

相较而言,新兴经济体总体债务形势较好,国库尚丰,税收有源。国际货币基金组织(IMF)数据显示,2007年至2010年,发达经济体主权债务余额占GDP的比例从73%上升至96%新兴和发展中经济体则仍保持在36%左右。预计到2015年,前者将上升到106%,后者却有望下降至30%。

风云际会

世界经济“正在见证一场经济气候变化”——瑞银财富管理研究部亚太区主管浦永灏手中《2012年环球展望》报告的措辞抓人眼球。

虽然在瑞银编制的全球总风险指数表上,以中国、印尼等亚洲国家为主的新兴经济体情况强于美国,更远好于欧洲。但新兴市场恐难完全“隔岸观火”,随着近期采购经理人指数(PMI)等先行指标的回落,巴西、泰国和中国的货币政策出现调整,新兴市场能否脱钩的话题又被重提。

根据联合国12月刚刚公布的《2012年世界经济形势与展望》报告,一些主要发达经济体再次陷入衰退的风险正在加大,并将拖累其他国家经济增长。对于已经成为世界增长动力源的中国,如何防范新旧风险,保持增长动力,提高增长质量,已是一个全球性话题。

IMF经济学家孙涛认为,包括中国在内的新兴市场国家应注意两个问题:一是短期内如何防止美欧债务危机及其可能的恶化带来的负面影响,如出口下降、资本流动逆转、银行信贷紧缩、经济增速下降等。

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